计算机行业已经走出谷底 通过对中美的历史数据分析,发现计算机行业的收入波动对GDP波动具有一到两个季度的滞后。2Q09是计算机行业的谷底,我们预计4季度软件行业收入和利润将大幅反弹,预计同比增幅分别在31%和39%。

　　继续看多下游需求确定的行业 根据IDC的预测未来5年中国IT支出增长10.8%,2010年增长7.6%,我们认为软件与服务增加有望超越IDC的预测,达到两位数。同时我们继续看多受益下游需求带动景气度维持高位的行业性应用软件供应商。对于CRM和软件外包,我们认为超预期的可能性较小。

　　互联网变革产业 随着互联网(包括移动互联网)带宽的不断增加,计算机应用的架构与商业模式正在发生着转变。应用正在走向云端,催生着云操作系统、虚拟化技术、运维管理、数据中心的大量需求。消费终端则越来越轻薄,移动互联网、移动支付等将是未来的产业热点。

　　估值相对合理 目前,计算机板块对大盘有60%以上的溢价,处于合理区间。我们认为计算机行业在新科技与新应用的带动下存在较大的弹性空间,下半年计算机板块依然有表现的可能。 维持计算机行业“谨慎推荐”评级 我们建议投资两类公司:一是下游投资继续高增长,业绩具有超预期可能性的公司,包括恒生电子、辉煌科技、远光软件。二是建议投资者为未来布局,投资受益于下一波产业升级的公司,首推卫士通。建议大家继续关注石基信息和用友软件。国信证券股份有限公司。